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投资者看到希腊动荡的环形围绕其余的欧元区

2019-07-26

投资者看到希腊动荡的环形围绕其余的欧元区

Alexis Tsipras, leader of Greece's Syriza party
希腊Syriza派对的领导人亚历克西斯·齐普拉斯于2014年11月15日在马德里市中心举行的会议上示意。 照片:REUTERS / Juan Medina

(路透社) - 希腊在欧元区的未来可能会再次陷入平衡,但投资者认为,与2012年该地区的主权债务危机不同,市场对任何当前政治动荡的影响可能会被隔离。

投资者认为,由雅典最近的政治动荡引发的希腊市场溃败不会蔓延,因此他们对欧元区债务危机后建立的防火墙信心十足。

事实上,汇丰银行2015年10大市场风险名单甚至没有提及希腊,即使希腊议会未能在年底前选举新总统,也会引发议会选举,其中反对救助党Syriza将是最受欢迎的。

当然,市场能否保持乐观,将取决于外部因素,包括俄罗斯的金融风暴。 然而,到目前为止,希腊违约和退出欧元区的任何前景都受到其他外围欧元区经济体(如和西班牙)相对平静的打击。

“市场认为,欧元区其他国家可以孤立希腊问题并生存下来,”Berenberg经济学家Christian Schulz表示。

自一周前总理安东尼斯·萨马拉斯(Antonis Samaras)出人意料地宣布提前举行总统大选以来,希腊股市和债券价格一路暴跌。 它提升了2012年5月的幽灵,当时“希腊退欧”的前景使意大利和西班牙的收益率接近历史高位,股市暴跌。

这一次,欧元区其他地区的资产受损受到限制。

现在必须预先支付使用五年期信用违约掉期保护希腊违约的价格,这是投资者担心雅典可能无法全额偿还的经典信号。

预计将支付1000万美元的债务,预计将耗资320万美元。 相比之下,意大利CDS几乎没有上涨,每年花费投资者148,000美元。

这种相对平静的假设是,如果希腊违约,对私人投资者的影响将受到限制,因为83%的希腊政府债务由公共部门持有。

此外,如果恐慌确实蔓延,其他负债累累的国家可以寻求欧洲中央银行和欧洲稳定机制的救助基金的帮助,该基金于2012年10月开始实施。

标准人寿投资公司(Standard Life Investments)的欧洲经济学家詹姆斯麦肯恩(James McCann)表示,欧洲央行的军火库中有更多火力可以防止这种传染和任何激进的市场反应。

“另一方面是在系统上不那么重要。”

SYRIZA后果

只有在议会选举重新启动“希腊退出”问题时,欧元区与希腊隔绝的真正考验才会出现。

在民意调查中领先的激进左翼联盟(Syriza)的胜利将激发整个欧元区边缘地区的反紧缩和欧洲统一运动,例如西班牙的波德莫斯和意大利的五星运动。

Sunrise Brokers的执行董事Gianluca Ziglio表示,“对于其他国家来说,这将是非常不利的,因为它意味着(欧元区)可以撤消。”

Syriza要求其国际银行减免债务也可能意味着欧洲央行因持有希腊债券而遭受损失,为欧洲央行主权购买或量化宽松政策(QE)的反对者提供弹药。

正如欧洲法院对欧洲央行购买债券购买防火墙的合法性的裁决尚未确定一样,这也可能使中央银行面临直接融资国家的指责。

然而,市场仍然认为希腊将受到限制,而那里的发展不会影响欧洲央行的量化宽松政策前景。

“与希腊的一些极端情况将为欧洲央行的鹰派提供有关QE措施的论据,”美国银行 G10外汇策略主管Athanasios Vamvakidis表示。

“因此将会有一场辩论,但我们预计将会采取适当的政策将该地区的其他地区与希腊隔离开来。”


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责任编辑:印渊厦